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| 1 | 房地产价格波动与银行信贷增长的实证研究显示文摘本文从理论上探讨了房地产价格波动影响银行信贷增长的作用机制。在此基础上,本文利用2000年1月至2006年8月的月度数据,运用多变量协整分析技术对我国房地产价格影响银行信贷的效应进行实证检验。研究结果表明,房地产价格和银行信贷之间在长期内存在互为因果关系,房地产价格波动在短期对银行信贷发放的直接影响十分有限,主要是在长期内对银行信贷增长产生影响。而银行信贷也通过协整关系成为房地产价格短期波动的Granger原因。最后,本文认为,货币政策当局应当密切关注房地产价格、银行信贷以及二者的相互影响。 | 段忠东 曾令华 黄泽先 | 2007 | 金融论坛2007，12，2： | 117 |
| 2 | 货币政策对房地产价格的动态影响研究——基于VAR模型的实证显示文摘货币政策对房地产价格的影响是一个长期动态过程,货币供应量与利率水平的变化冲击会对房地产价格产生长远影响。本文通过建立VAR模型,运用脉冲响应函数与方差分解的方法研究了货币供应量与利率变化冲击对中国房地产价格的动态影响。分析结果表明,货币供应量变化对房地产价格有长期的持续正向影响,货币供应量的增加会导致房地产价格上涨;利率变化对房地产价格有负向影响,但在长期其动态影响逐渐减弱,并最终回归到原点;货币供应量变化对房地产价格变化的贡献率大于利率变化对房地产价格变化的贡献率,且前者呈加速上升趋势,而后者则逐渐减小。 | 王来福 郭峰 | 2007 | 财经问题研究2007，，11： | 133 |
| 3 | 经济基本面还是房地产政策在影响中国的房价显示文摘许多西方文献认为房价在长期能反映经济基本面,并给出了实证证据。但本文利用1998—2008年中国35个大城市面板数据,发现中国房价与经济基本面间缺乏稳定的对应关系,房地产宏观调控后房价向上偏离了经济基本面,且房价方程发生了结构改变。本文认为中国特殊的房地产政策,尤其是土地政策,影响了房价反映经济基本面的机制。通过考察房地产市场受政策调控的变量与房价之间关系,本文发现土地供应量对房价有显著的负向影响;信贷对房价有显著的正向影响;反映房屋市场供需情况的房屋销售面积和空置面积对房价也有显著的负向影响。此外,东部和中西部城市在房价影响因素上也存在一些差异。本文最后提出了相应的政策建议。 | 余华义 | 2010 | 财贸经济2010，31，3： | 104 |
| 4 | 利率对房价的影响显示文摘本文在住房存量模型基础上,构建了一个购房者、开发商和中央银行的住房市场比较动态均衡模型,考察了利率对房价的影响。本文对中国35个大中城市1996~2007年数据的回归结果显示:(1)本期利率变动对房价变动具有正向影响,但回归系数不显著,表明中央银行利率政策在很大程度上是无效的。(2)本期房价变动对本期利率变动影响不显著,但经济增长率变动对本期利率变动影响显著,表明中央银行利率政策力图稳定经济增长,而非房价。(3)利率预期对房价影响不显著。(4)收入比开发成本更能影响房价。这意味着中国大中城市房价并非成本推动,而是收入拉动的。 | 况伟大 | 2010 | 世界经济2010，33，4： | 130 |
| 5 | 中国房地产价格波动与货币政策分析--基于贝叶斯估计的动态随机一般均衡模型显示文摘本文基于贝叶斯估计构造了一个包含房地产部门的动态随机一般均衡模型,刻画了各种宏观经济冲击对房地产价格和其他宏观经济变量的动态影响机制,比较了首付约束和利率两种房地产市场调控工具。通过方差分解发现,针对房地产市场而言,中国的货币政策总体上是宽松的,且房地产成本冲击是中国房地产价格波动的主要因素。最后,证明了温和地对房地产价格波动进行反应是中国的最优货币政策,可以降低通货膨胀和总产出的波动,从而最大化社会总福利。 | 梁斌 李庆云 | 2011 | 经济科学2011，，3： | 92 |
| 6 | 人口结构转变与中国住房需求:1999~2025——基于人口普查数据的微观实证研究显示文摘本文首次利用人口普查数据对人口结构转变和中国住房需求的关系进行实证研究。经验观察表明,'婴儿潮'很可能是2004年以来中国住房价格快速上涨的重要原因。基于微观家户数据的实证研究发现,中国居民住房需求与年龄高度相关:个人在20岁以后住房需求快速上升,直到50岁以后开始逐步下降;这些实证结果对于测量误差、样本选择、住房产权类型都是稳健的;进一步研究表明,'组群效应'是50岁以后个体住房需求下降的主要原因。以人口结构转变为基础,本文估算了1999~2025年中国的住房需求,发现住房需求增长率很好地拟合了2004年以来住房价格的变化;同时,人口老龄化将导致中国住房需求增长率在2012年以后大幅下降,这意味着中国未来住房需求存在下行可能,宏观调控政策需要未雨绸缪。 | 陈斌开 徐帆 谭力 | 2012 | 金融研究2012，，1： | 175 |
| 7 | 人力资本和中国城市住房价格显示文摘中国住房价格上涨具有'非平稳性'和'异质性'两个核心特征。基于微观家户数据,从人力资本增长视角分析中国城市住房价格的动态演变和区域差异发现,1999年高校'扩招'和高等教育资源地区分布不均导致的人力资本规模扩张和空间集聚,是造成房价上涨两个核心特征的重要原因。高等教育人口占比每增加1个百分点,城市住房价格将上涨4.6%—7.9%,这可解释2002—2009年间房价增幅的约12%—20%。其作用机制包括'直接效应'、'外溢效应'和'预期效应'。随着人力资本规模扩张速度趋于下降,中国房地产市场已经进入'新常态',以短期政策刺激房价无益于保持房地产市场的平稳健康发展。 | 陈斌开 张川川 | 2016 | 中国社会科学2016，，5： | 168 |
| 8 | 房地产价格对货币政策动态响应的区域异质性——基于省际面板数据的实证分析显示文摘房地产市场是典型的区域性市场。文章通过建立PVAR(面板向量自回归)模型,使用脉冲响应函数分析方法,测度各种货币政策工具对中国东、中、西部地区房地产市场价格动态影响的异同。实证结果表明:东、西部地区房地产价格受数量型工具冲击后向稳态收敛的速度慢于中部;数量型工具对西部地区房地产价格的累积效应最为显著,价格型工具对东部地区房地产价格的累积效应最大;东、中部地区房地产市场上主导型货币政策工具为M0,西部地区则以信贷为主导型政策工具。 | 魏玮 王洪卫 | 2010 | 财经研究2010，36，6： | 66 |
| 9 | 预期、投机与中国城市房价泡沫显示文摘本文构建预期均衡价格模型,选用1999—2011年中国30个大中城市的面板数据,对这些城市房价偏离经济基本面的程度进行评价,运用房价收入比对住宅市场泡沫进行探讨,并分析了东中西部城市房价的区域差异及其原因。从时间维度来看,几乎所有样本城市的房价经历了泡沫出现、加速膨胀和逐步缓解的过程。从空间维度来看,绝大多数城市房价偏离了经济基本面,东部城市房地产泡沫高于中部和西部城市。面对中国大中城市房价偏离经济基本面的事实,建议继续实施房地产市场紧缩型宏观调控措施,更加注重房地产市场的预期管理和供给管理。 | 高波 王辉龙 李伟军 | 2014 | 金融研究2014，，2： | 78 |
| 10 | 中国地价、利率与房价的关联性研究显示文摘本文在梳理有关利率、地价以及房价之间关系文献的基础上,探讨了房价的形成机制,特别是地价和利率在其中的作用。通过理论分析,我们认为利率变化会同时对房屋供给和需求产生影响,而房价变化则取决于两种影响的强弱对比;地价和房价之间会相互影响,土地政策通过影响地价进而对房价产生影响。利用全国1999-2007年的季度数据进行实证分析,进一步发现中国的实际利率与房价呈负相关关系,近年来较低的实际利率水平刺激了房价的上涨,而房价和地价呈正相关关系且互为Granger因果关系。此外,过去的政策因素对房价和地价的影响不容忽视。实证结果表明严控土地供给的政策是推动地价上涨的重要外生因素,而扩张性的信贷政策也在一定程度上导致了房价的上涨。在此基础上我们提出了政策改进建议。 | 余华义 陈东 | 2009 | 经济评论2009，，4： | 47 |
| 11 | 以住房市场为载体的货币政策传导机制研究——SVAR模型的一个应用显示文摘本文首先提出以住房市场为载体的货币政策传导机制理论框架,其次通过构建结构向量自回归模型,定量研究住房市场传导货币政策的效果。实证分析表明,利率1标准方差正向结构冲击(0.25%)引发私人消费下降1.09%,经济总产出和价格总水平也相应降低,房价则下降0.47%;房价1标准方差正向结构冲击(1.17%)引发私人消费上升1.24%,经济总产出和价格总水平也相应提高。上述结果综合表明,房价解释货币政策下私人消费下降的45%,进一步应用数值模拟分析得到54%的结果,从而证明住房市场是传导货币政策信号的重要载体。 | 王松涛 刘洪玉 | 2009 | 数量经济技术经济研究2009，26，10： | 46 |
| 12 | 使用者成本、住房按揭贷款与房地产市场有效需求显示文摘本文基于房地产耐用消费品特征并引入使用者成本概念,对已有的房地产市场跨期均衡理论模型进行改进,并对按揭贷款影响房地产市场有效需求的作用机理进行了数理分析。结果表明,按揭贷款能够从使用者成本和预算约束两个方面影响房地产市场需求,二者作用方向相反。在此基础上发现,按揭贷款利率对房地产市场需求的影响程度远大于按揭成数影响,但按揭成数调整的累积效应更大。 | 孔行 刘治国 于渤 | 2010 | 金融研究2010，，1： | 49 |
| 13 | 货币政策对房地产价格与投资影响的实证分析显示文摘货币政策一直是国家调控房地产市场的重要手段,本文通过采集我国月度宏观数据,建立向量自回归(VAR)模型,并运用脉冲响应函数研究了利率变化冲击对房地产价格及投资的动态影响。研究表明:短期内利率变化对房地产价格的影响并不明显,而在较长的时期内,货币政策则可以显著影响房价与房地产投资,而且货币供应量的大小相比利率的调控影响效果更加显著一些。 | 邓富民 王刚 | 2012 | 管理世界2012，28，6： | 47 |
| 14 | 土地和住房供给对房价变动和经济增长的影响——兼论我国房价居高不下持续上涨的原因显示文摘本文通过一个具有住房'消费'的内生增长OLG模型的理论研究表明:第一,具有住房'消费'的经济中存在唯一不稳定的鞍点均衡,均衡状态下的房价上涨率由经济增长率、人口增长率和住房供给增长率决定;第二,由于均衡状态不稳定,一旦房价过高使得人均住房消费占人均收入的比重高于均衡状态时,房价将会出现泡沫,经济会陷入长期的萧条并最终导致房价泡沫破灭。本文还运用中国跨省面板数据进行了实证研究,实证结果验证了理论模型预测的结论。 | 王弟海 管文杰 赵占波 | 2015 | 金融研究2015，，1： | 46 |
| 15 | 不确定性条件下的房地产价格决定:随机模型和经验分析显示文摘本文通过构造一个随机最优控制模型,分析了不确定性环境下房地产价格的决定因素。理论结果与经验证据显示,房地产价格受按揭贷款额度、按揭贷款利率、居民财富等多种因素的影响。我们还检验了近年来央行为抑制房地产价格上涨过快所实施加息政策的效果。实证结论表明,抵押贷款利率对房地产价格的影响虽然具有统计显著性,但是它缺乏经济显著性。在短期内,抵押贷款利率工具对控制房价的实际作用不明显,我国最近几年来央行所颁布的加息政策缺乏预期的效果。另外,由于居民适应性预期的作用,房地产价格自身的变动冲击是导致房地产价格上涨的主要因素,居民收入虽然也在一定程度上导致了房地产价格的上涨,但是其作用较小。 | 史永东 陈日清 | 2008 | 经济学(季刊)2008，7，4： | 39 |
| 16 | 房价波动存在收入分配效应吗——一个家庭资产结构的视角显示文摘住房问题关乎社会民生,房价上涨引起居民收入分配不均现象尤应关注。本文在梳理已有文献的基础上,归纳出房价波动可通过财富效应和信贷效应两种渠道影响居民之间的收入分配状况。通过建立可反映房价波动与居民家庭总收入的理论模型,运用比较静态分析结果显示,房价波动影响居民收入的财富效应为正,信贷效应为负。在此基础上,采用2000~2010年中国省级面板数据进行检验发现,房价波动影响居民收入分配的财富效应渠道长期存在且为正值,而信贷效应渠道在不同阶段却表现出明显的差异性,变化趋势由负转正。因此,在宏观调控政策选择上,应聚焦于采取措施预防房价上涨所引起的居民收入差距过大等问题,有效实现住有所居。 | 张传勇 张永岳 武霁 | 2014 | 金融研究2014，，12： | 36 |
| 17 | 中国利率政策与房地产价格的互动关系研究显示文摘本文通过建立结构向量自回归模型对中国房地产价格与利率政策之间的互动关系进行了探讨,发现中国的利率政策并不能对房地产价格形成有效的调节,造成了利率政策房地产价格传导渠道的失效;相反,房地产价格冲击对利率政策却具有显著的正向影响,说明中国历史上的利率政策制定的确参考了房地产价格因素,并对其作出了一定的反应。本文还利用模拟分析对样本期间内我国利率政策的实施效果进行了分析评价。研究结论对中国中央银行利率政策的有效执行及房地产市场调控具有重要政策启示。 | 郭娜 翟光宇 | 2011 | 经济评论2011，，3： | 34 |
| 18 | 金融杠杆、房地产价格与金融稳定性——基于基于SVAR模型的实证研究显示文摘本文基于我国2000年1月—2016年12月的相关经济数据,运用主成分分析法设置了金融稳定性指标,在此基础上构建了金融杠杆、房地产价格与金融稳定性变量的SVAR模型。研究了金融杠杆与房地产价格的相互关系,以及其分别对金融稳定性的影响。结论表明:金融杠杆与房地产价格存在相互促进的关系,并且二者的攀升都不利于金融系统的稳定。所以,我国现阶段应采取'去杠杆'和遏制房地产价格过快上涨的政策,以及要合理抑制房地产价格与金融杠杆两者相互刺激的长效机制等,以利于调控房地产价格水平和维护金融系统的稳定。 | 刘晓欣 雷霖 | 2017 | 经济学家2017，，8： | 33 |
| 19 | 货币政策对房地产市场冲击效力的动态测度显示文摘以货币政策传导渠道为理论依据,通过结构向量自回归(SVAR)模型构造货币政策对房地产市场的作用途径,可测度各种货币政策工具冲击对我国房地产市场供求的相对强度。实证分析结果表明,利率政策的冲击效力明显且持久,是调控房地产市场最有效的货币政策工具;紧缩的信贷政策仅能在短期内抑制房地产市场需求,长期效果欠佳;而货币供给量冲击对房地产市场的影响并不显著。相对于房地产需求,房地产市场供给对各种货币政策工具冲击的响应深度高,但响应速度较慢。 | 魏玮 | 2008 | 当代财经2008，，8： | 30 |
| 20 | 房价上涨与信贷扩张:基于金融加速器视角的实证分析显示文摘在相关理论分析和综述前提下,在对我国近十年房地产价格上涨和银行信贷数据分析基础上,利用DCC-MGARCH动态相关性分析、脉冲响应分析和G ranger因果关系检验等计量方法,对我国房地产价格、信贷和房地产投资之间的关系进行了分析,并进一步检验房地产价格的金融加速器效应的存在性。得出以下主要结论:①我国房地产信贷风险暴露值被低估,近几年其真实值大于25%,情况不容乐观;②我国房价上涨促使了房地产投资和信贷的增加,但是还没有形成从信贷增长到房价上涨和房地产投资增长的反馈机制;③我国房地产价格的金融加速器机制是存在的。 | 黄静 | 2010 | 中国软科学2010，，8： | 29 |
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